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中央新增5000亿政府债务额度给地方政府，有何深意？

近日，财政部新设债务管理司的消息引发关注，而在此之前，一项“真金白银”的举措亦值得注意：国家发改委会同财政部，在地方政府债务结存限额中安排了5000亿元，用于补充地方政府综合财力和扩大有效投资。其中，新增了2000亿元专项债券额度，专门用于支持部分省份投资建设。

前三季度的经济答卷已经交出，为何要在此时安排5000亿元地方政府债务结存限额？这又将给地方、国民经济带来哪些影响？带着这些问题，南都N视频记者采访了多位业内专家。

地方政府债余额未超过全国人大设置的“天花板”

我国对地方政府债务实行限额管理，地方政府举债不得突破批准的限额，也就相当于给地方政府债务设置了“天花板”，进而控制债务规模、防范风险。

具体来看，地方政府债务规模由国务院确定并报全国人大或其常委会批准。经十四届全国人大三次会议审议批准，2025年全国地方政府债务限额为579874.3亿元。截至2025年9月末，全国地方政府债务余额536995亿元。换言之，地方政府的债务余额仍小于年初全国人大给定的限额。

“这就相当于，在没超过全国人大给定的地方政府债务限额内，又拿出了5000亿元借债的额度，让地方能够通过发新债来获取资金，进而补充地方财力、缓解财政压力、扩大投资等。”中央财经大学教授温来成说。

同时，温来成分析认为，这也和前三季度的经济情况尤其是投资情况相关。前三季度，全国固定资产投资（不含农户）371535亿元，同比下降0.5%，其中，民间固定资产投资同比下降3.1%。温来成说：“从这个角度来看，增发地方债可以增加投资，有助于完成全年的经济目标，也能给民间投资带来一些好的项目。”

中国财政科学研究院金融研究中心主任赵全厚也持有类似观点，他表示，目前地方政府在化债和投资项目方面均出现一定压力，通过新增5000亿元的地方债，叠加此前新型政策性金融工具，可以达到补缺口的目的。

中央财经大学财税学院教授白彦锋对南都N视频记者表示，党的二十届四中全会强调，现阶段国内经济下行压力加大、有效需求相对不足，宏观政策要持续发力、适时加力，巩固拓展经济回升向好势头。注资地方债限额之内，安排5000亿元的新增地方债，有助于更好满足年底市场对政府债券的投资需求，更好发挥政府债务工具逆周期和跨周期的调节作用，为“十四五”圆满收官和“十五五”平稳开局奠定扎实基础。

新增2000亿专项债，给部分省份的投资项目开“加速器”

如何理解这5000亿元的含金量？

上海财经大学中国公共财政研究院院长汪冲给出了一组数据：5000亿元约占今年前1—9月全国固定资产投资约1.3%（371535亿元），他认为这5000亿元的地方债额度属增量型举措而非总量刺激型举措。

汪冲表示，新增5000亿元的地方债，对投资端的边际拉动较为明确，有助于对冲今年基建、服务类投资的疲弱段落，但要显著修复消费与民间投资，仍需配套消费政策、民企预期改善与更强的就业支撑。对地方财政压力，可缓一时之急，如缓解配套资金缺口、项目回款周转等，但土地出让收入偏弱、刚性支出上升等结构性矛盾仍在，目前还需要配套其他政策工具进行缓解。

值得关注的是，这5000亿元中，中央还安排了2000亿元作为专项债，即“专款专用”。

汪冲就此谈道，这2000亿元是单列给部分省份的新增额度，等于给这些地区的项目开“绿色通道”，明确要求“加快发行、尽快形成实物工作量”。也就是钱更快、更准地投到能落地见效的项目上，给能“挑大梁”的省份开了投资“加速器”。由国家发改委牵头督导、压实进度，强调把投资从“纸面审批”转成“工地开工”，这能在短期稳增长、稳就业上迅速见到成效。至于效果有多大，关键还在项目选择与落地质量，好项目带动强、现金流稳，压力可控；反之则撬动效果将打折。

对于地方如何用好这笔钱，汪冲建议，优先选择手续完备、成熟度高、能在年内或季度内开工的项目。前期做好财政承受力评估、项目现金流测算、全生命周期成本测算，设置明确的绩效目标，避免形象工程与低利用率项目。同时，守住偿债底线，防止借新还旧形成新的偿债风险。

采写：南都N视频记者杨文君 发自北京

责任编辑：贾京京 UN989