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反垄断掐不死下一个字节美团，但给VC悄悄上了把锁
文丨郑玄

编辑丨董力瀚

来源丨投中网

“叫停蚂蚁IPO”、“审查斗鱼、虎牙合并案”、“处罚阿里系腾讯系的几大收购案”……打完2020年底这套组合拳，时至今日已经没有人怀疑监管部门这轮反垄断的决心，而互联网巨头的并购活动，则是当前反垄断执法关注的 核心问题。

对于投资人来说，并购政策收紧的影响体现在方方面面：从直接影响来看，部分大型PE的并购业务势必受到影响，而对一些早期机构来说，并购是重要的退出渠道，未来也将有更多不确定性。

反垄断对创投行业的间接影响更为深远。过去十年，并购是支撑中国移动互联网高速发展的基石之一，既催生了阿里、腾讯两大巨无霸，同时也在美团、滴滴、小米、字节跳动这批新生代巨头成长的过程中，起到了重要的加速剂作用。

反垄断不会掐死下一个字节、美团，但会给过去几年蒙眼狂奔的投资人和创业者套上枷锁。数字经济强监管时代已经到来，不管你愿不愿意，风险投资的游戏规则已经改变。

终结VC躺赚时代

移动互联网时代，“烧钱-合并-垄断”曾经是 的财富密码。

平台经济的市场结构明显存在垄断和寡头垄断的趋势，网络效应产生的规模经济、范围经济和大数据建立了巨大的进入壁垒。

对于投资人来说，要做的就是找到甚至制造互联网垄断企业：看准一个足够刚需的细分赛道，找到有潜力成为赛道TOP3的平台砸钱进去，头部玩家烧钱炒热市场，之后要么卖给来摘桃子的BAT，要么决出老大老二合并垄断市场独立上市。

这在共享出行达到巅峰，2014年底腾讯联合淡马锡、DST给了滴滴7亿美金，1个月后，不甘示弱的快的就拿了阿里、软银6亿美金。正当外界以为双方即将开展一场补贴大战，仅仅22天后，滴滴、快的就在背后资本的撮合下闪电合并。

合并后的滴滴占据了专车市场80%的份额，并在1年后以几乎相同的方式鲸吞Uber中国。至此，滴滴彻底统一了中国互联网出行市场，只用4年的时间就从0做起一个估值450亿美金的超级独角兽。

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