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原创 每例试管婴儿收费4万,中国4780万对不孕夫妇撑起一家250亿市值的公司
文/ 杨松 李惠琳 编辑/ 谭璐
距离世界首例试管婴儿诞生已经过去40余年,当下IVF(体外受精)技术早已飞入寻常百姓家,而辅助生殖的医疗行业,已经成长为一门数百亿规模的生意。
在国内市场,每一例试管婴儿要花费多少钱?
四川锦欣生殖医疗集团有限公司(下称“锦欣生殖”)发布的数据显示,截至2018年末,其旗下的成都西囡医院,每个IVF治疗取卵周期的平均花费为41935元。也就是说,每例试管婴儿需花费4万余元,成功率为54.3%。
锦欣生殖(01951.HK)的主营业务为辅助生殖服务,2019年6月25日在香港联交所挂牌上市,成为非公“辅助生殖 股”。截至2020年6月24日收盘,锦欣生殖的市值约249亿港元。
在这个拼技术又有牌照限制的细分医疗行业,锦欣生殖如何崛起?
并购扩张
锦欣生殖由锦欣集团旗下业务分拆而来,2010年,锦欣生殖成立先前成都西囡医院(成都西囡医院的前身),该医院早在2006年就取得了辅助生殖的相应牌照。
2016年8月,作为锦欣集团企业重组的一部分,先前成都西囡医院(非营利性医疗机构),转让其资产予成都西囡医院(盈利性医疗机构),并引入投资者。同年11月,成都西囡医院对外转让了约49%股权,获得约8.8亿元融资。
随后,锦欣生殖又进行了多轮融资,引入华平投资、红杉资本、药明康德、高瓴资本等多家知名机构。
获得资本加持后,锦欣生殖加速扩张。2017年1月,以6.1亿元现金代价,收购了深圳中山医院73.98%股权,此举不仅收获一个牌照,还将业务扩展到华南地区。数据显示,2017年深圳中山医院实现了4713例IVF取卵周期。截至2019年底,锦欣生殖持有牌照的账面价值高达3.9亿元。
2018年12月,锦欣生殖又收购了美国企业HRC Management,根据协议向HRC Medical,以及HRC 集团下属的RSA手术中心、NexGenomics PGS实验室提供管理服务。
2018年,HRC Medical在美国西部辅助生殖服务市场中排名 ,进行了4500个IVF取卵周期,约占美国西部总市场份额的7.5%。
实际上,收购HRC Management,瞄准的也是国内高净值人群。按 2017 年为前往美国治疗的中国出境辅助生殖服务患者提供的IVF 治疗周期计算,HRC Medical 在美国所有辅助生殖服务机构中排名 。
通过上述并购,锦欣生殖快速占领市场。弗若斯特沙利文一份报告称,2018年,中国约有23家辅助生殖服务提供者,锦欣生殖是两家非国有企业之一。
在技术方面,以深圳中山医院为例,弗若斯特沙利文报告显示,深圳首例采用IVF-ET(体外受精和胚胎移植)技术诞生的婴儿,以及ICSI(卵胞浆内单精子注射)技术,均由该医院实现。
上市之后,锦欣生殖同样把并购投资,作为扩大公司规模的主要途径。
2020年1月,锦欣生殖联席首席执行官钟勇对外表示,公司将坚持一线城市及超二线城市私立牌照的收购方向,继续通过系列举措积极扩大产能。
而在东南亚地区,锦欣生殖将锁定老挝为目标市场,通过收购牌照、投资兴建服务中心、引入技术、派驻中国医生等方式,服务中国患者。
2019年财报显示,锦欣生殖已在老挝取得IVF经营许可,诊所开始营业,并将于2020年三季度投入使用,产能设计为每年3000个取卵周期。
财报称,老挝市场的拓展,“为中国患者提供海外选择,以更低的价格给予更广泛的服务,进一步扩展全球业务”。
至此,通过国内成都、深圳两地医院,美国的HRC Management,在老挝新投建诊所,锦欣生殖覆盖了中高低国内患者,以及部分海外地区患者的辅助生殖需求。
输出服务
根据2019年财报,锦欣生殖的营业收入达到16.5亿元,增长78.8%,经调整净利润5.3亿元,增长达100.7%。扣除一次性费用后,经调整净利率高达32.2%。
锦欣生殖共持有6家医院,其中自持4家,分别为成都西囡妇科医院、深圳中山医院、RSA中心与NexGenomics;共同管理1家,为成都市锦江区妇幼保健院生殖中心(简称“锦江生殖中心”);管理1家,为海外的HRC Medical。
不同性质的6家医院,涉及三大主营业务:辅助生殖、管理服务、辅助医疗。其中,辅助生殖服务目前是公司 大的收入来源。
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