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刚刚！人民银行公布！
11月20日，人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布2023年第11期贷款市场报价利率（LPR），其中1年期LPR为3.45%，5年期以上LPR为4.2%，均维持前值不变，这是LPR连续第三个月“原地踏步”。

LPR“按兵不动”

符合市场预期

考虑到LPR由“MLF（中期借贷便利）中标利率+加点”组成，11月15日，人民银行开展1.45万亿元1年期中期借贷便利（MLF）操作，中标利率维持2.5%不变，已在很大程度上预示了本月LPR将“原地踏步”，这也符合市场普遍预期。

东方金诚首席宏观分析师王青介绍，自2019年8月LPR改革后，在MLF操作利率不变的情况下，只有2019年9月、2021年12月1年期LPR和2022年5月5年期以上LPR进行过三次单独下调，主要受当时降准为银行节约资金成本等因素带动；其他月份，LPR均与当月MLF操作利率保持联动。

除LPR定价基础未发生变化外，光大银行金融市场部宏观研究员周茂华认为，本月LPR维持前值不变还有三点原因：第一，当前贷款市场利率处于合理区间，短期LPR利率调降迫切性不高；第二，截至三季度末，国内银行净息差继续处于1.8%下方，部分银行净息差压力较大；第三，此前已出台一系列稳楼市政策措施，积极财政政策等政策红利仍有释放空间。

“刚刚公布的10月宏观数据显示，前期稳增长政策集中发力后，当前经济运行大体上延续了三季度以来的回升向好势头。这意味着下调LPR的迫切性也有所下降。当前的重点是要在此前6月和8月两轮LPR下调的基础上，充分发挥LPR对银行贷款利率的定价基准作用，引导实体经济融资成本持续下降；同时，银行将通过适度下调存款利率等方式，保持净息差基本稳定，维持其稳健经营、防范金融风险能力。”王青表示。

日前国务院关于金融工作情况的报告提到，2022年第四季度至2023年10月，人民银行公开市场逆回购操作利率和MLF利率分别累计下降20个、25个基点，引导1年期、5年期以上LPR分别累计下降20个、10个基点。

5年期以上LPR

单独下调可能性较大

当前，LPR已连续几月“按兵不动”。展望后续，是否还有下调空间和趋势？周茂华表示，LPR仍有调降空间，但需要看接下来国内宏观经济、物价表现，MLF利率、实体经济融资需求、银行净息差压力情况而定。

周茂华进一步分析认为，国内物价、民间投资与房地产低迷表现，反映疫情影响尚未出清，既有需求不足影响，也有供给等方面原因，国内货币政策需要加强与其他宏观政策配合，保持一定灵活性。

王青分析认为，今年年底、明年年初宏观政策将保持稳增长取向，在加强信贷投放的同时，推动融资成本持续下降是一个重要发力点；另外，当前物价水平明显偏低，考虑价格因素后的企业实际融资成本偏高。以此来看，MLF操作利率还有小幅下调的空间，短期内不能完全排除MLF利率下调带动LPR跟进调整的可能。

人民银行行长、国家外汇局局长潘功胜此前在2023金融街论坛年会上曾介绍，今年以来，货币政策加大逆周期调节，统筹运用总量与结构、数量与价格工具，有力有效地支持了实体经济发展。其中，8月推出房地产金融“政策包”，调降首付比、房贷利率下限，完善二套房认定标准；指导商业银行调整存量房贷利率，居民家庭每年节省支出约1700亿元，惠及约5000万户家庭、1.5亿人。

“近期楼市出现企稳迹象，但整体上仍处于筑底阶段，需要行业支持政策继续加码。为推动楼市企稳回暖，新发放居民房贷利率在9月降至4.02%、环比6月下行0.09个百分点的基础上，仍需进一步下调。”王青判断，作为房贷利率的定价基准，未来5年期以上LPR还有0.3至0.4个百分点的下行空间，进而引导新发放居民房贷利率更大幅度下调。

而从货币政策看，招联金融首席研究员、复旦大学金融研究院兼职研究员董希淼建议，四季度应继续加大货币政策实施力度，继续推动政策利率下行，实施全面降准或定向降准，适度降低存款利率，压降银行资金成本，引导LPR下降5—10个基点，推动市场主体融资成本稳中有降，进一步巩固宏观经济恢复向好的态势。

“如果12月5年期以上LPR非对称下降10个基点，将更好地降低居民存量和新增房贷利息支出，进一步提振居民住房消费的意愿和能力。同时，也将进一步降低企业中长期贷款利率，激发企业有效融资需求，为实现2024年经济良好开局创造条件。” 董希淼称。

来源：中国银行保险报