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联想集团科创板IPO为何终止？招股书透露了这三大问题
记者 | 曹立CL

编辑 | 陈菲遐

联想集团有限公司可能是科创板史上最快撤回上市申请的公司。在申请上市获受理8天后，联想集团的科创板IPO审核状态更新为“终止”。

这一蹊跷的撤回令大部分投资者都摸不着头脑。目前，联想集团也尚未对此事公开回应。

事实上，只要细看联想集团招股书，就能发现一些问题。联想集团虽然长期位居全球PC市场老大，但其“贸工技”路线一直为人所诟病，一个“周期股”很难讲好一个科创故事。

周期股还是成长股？

过去三个财年，联想集团营收和净利润稳步增长，营收分别为3424亿元、3527亿元和4116亿元，归母净利润分别为38亿元、46亿元和78亿元。仅从这三年看，联想集团的业绩表现像是成长股。

然而，如果把时间轴拉到2017/18财年，联想集团亏损超过12亿元，其周期属性又十分明显。

从主营业务看，联想集团包含个人电脑和智能设备、移动设备（手机）、数据中心业务三块。其中，个人电脑和智能设备业务收入比例近三年逐年上升，2020/21财年已占收入的79.87%，而移动设备和数据中心业务收入占比近三年逐年下降。

显然，联想集团近三年的成长主要来自于个人电脑和智能设备业务。根据IDC的统计，全球PC出货量在2011年达到峰值3.64亿台，在随后的2011年到2018年，全球PC出货量逐年下滑，到2019年也仅是稍有复苏。2020年新冠疫情之下，远程办公、远程教育和居家游戏需求剧增，带动全球PC出货量大幅回升至3亿台以上。
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